Stablecoin Arzusu $300B'ı Geçti ama Net Büyüme Neredeyse Durdu — Tether Tüm Kazançları Aldı

Toplam stablecoin piyasası $300 milyar eşiğini geçti, ancak başlık rakamı esasen sıfır toplamlı bir yeniden dağılımı abartıyor. Tether, son bir ayda $5 milyardan fazla ekledi, oysa USDC, USDe ve PYUSD toplamda $4.2 milyar kaybetti — net kategori büyümesi yaklaşık $900 milyon, yani sadece %0.3. Şu anda sisteme giren her marjinal stablecoin doları, geri alınan bir rakibin yerini alan bir USDT dolarıdır.

En keskin yapısal hikaye Ethena'nın USDe'sinde yatıyor, son bir ayda %28 ve yıl başından bu yana neredeyse %34 düştü. Sentetik doların getiri modeli, pozitif sürekli finansman oranlarına bağlıdır ve bu motor, 10 Ekim'deki kaldıraç azaltma olayı sonrası kripto sürekli finansmanı sıkıştığında durdu. Aşırı teminatlı alternatifler, dönüşümün büyük bir kısmını absorbe etti: Sky'ın USDS'i yıl başından bu yana %48.9 artarken, World Liberty Financial'ın USD1'i %33.7 büyüdü.

Daha yeni GENIUS için…